Seit der Benchmark S&P 500 im März 2020 seinen Tiefpunkt erreicht hat, konnten sich die Anleger über historische Gewinne freuen. Der S&P 500 hat im vergangenen Jahr um 27 % zugelegt, was weit mehr als das Doppelte seiner durchschnittlichen jährlichen Gesamtrendite von 11 % seit 1980 ist. Jedoch sind Volatilität, Abstürze und Korrekturen ein normaler Teil des Investitionszyklus. Im Jahr 2022 könnte es durchaus zu einem Börsencrash kommen, und einer der folgenden 10 Faktoren könnte der Auslöser dafür sein.
1. Die Verbreitung neuer COVID-19-Varianten
Die wohl größte Sorge der Wall Street gilt nach wie vor dem Coronavirus und seinen zahlreichen Varianten. Die Unvorhersehbarkeit der Ausbreitung und Virulenz neuer COVID-19-Stämme bedeutet, dass eine Rückkehr zur Normalität möglicherweise noch in weiter Ferne liegt. Da jedes Land seinen eigenen Ansatz zur Bekämpfung der Pandemie zu haben scheint, könnten Probleme in der Lieferkette und Störungen der Arbeitsabläufe das ganze Jahr über an der Tagesordnung bleiben.
2. Historisch hohe Inflation
In einer wachsenden Wirtschaft ist ein moderates Inflationsniveau (z. B. 2 %) völlig normal. Ein wachsendes Unternehmen sollte einen bescheidenen Preisgestaltungsspielraum haben. Der Anstieg des Verbraucherpreisindex für alle städtischen Verbraucher (CPI-U) um 6,8 % im November bedeutete jedoch einen Höchststand in den Vereinigten Staaten seit 39 Jahren. Die jährliche Inflationsrate der Eurozone ist auf 5,0% gestiegen. Eine hohe Inflation hat die Tendenz, das Wachstum zu verlangsamen, und ermutigt die Zentralbank des Landes (die Federal Reserve), ihre Geldpolitik zu straffen.
3. Anhebung der Zinssätze durch die Fed
In den letzten 13 Jahren hat die Zentralbank der USA die Kreditzinsen auf oder in der Nähe historischer Tiefststände gehalten und zahlreiche Initiativen zur quantitativen Lockerung (QE) durchgeführt. Ab 2022 wird die Fed die Zinssätze wahrscheinlich einige Male um 25 Basispunkte anheben. Da der Zugang zu ultrabilligem Kapital knapper wird, ist zu erwarten, dass sich das Wirtschaftswachstum insgesamt verlangsamen wird.
4. Pattsituationen im US-Kongress
Der Kongress hat in der ersten Dezemberwoche ein Überbrückungsgesetz verabschiedet, das Präsident Joe Biden unterzeichnet hat, um den Betrieb der Bundesregierung und ihrer zahlreichen Behörden aufrechtzuerhalten. Dieses Gesetz reicht jedoch nur für die Zeit bis zum 18. Februar. Die beiden großen politischen Parteien Amerikas, Demokraten und Republikaner, haben gezeigt, dass sie ideologisch meilenweit voneinander entfernt sind, so dass es durchaus möglich ist, dass in diesem Jahr ein weiterer Stillstand der Regierung droht.
5. Midterm-Wahlen
Im November stehen Midterm-Wahlen an, und die derzeitige politische Zerrüttung im Kongress könnte spürbare Auswirkungen auf die Unternehmen und den Aktienmarkt haben. Derzeit haben die Demokraten eine äußerst knappe Mehrheit in Repräsentantenhaus und Senat. Dies hat jedoch nicht dazu beigetragen, dass Präsident Bidens Initiative „Build Back Better“ verabschiedet wurde. Die Initiative hätte den Weg für höhere Unternehmenssteuersätze freigemacht.
6. China greift hart im Technologiesektor durch
Es ist zwar schwer zu sagen, was das Jahr 2022 für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt bereithält, aber es gibt keine Anzeichen dafür, dass die Regulierungsbehörden ihr vorgehen gegen Chinas führende Tech-Innovatoren lockern werden. Die Schwäche wichtiger chinesischer Aktien sowie potenziell negative Auswirkungen auf Innovation und Lieferketten bedrohen US-Aktien.
7. Eine durch Margen verursachte Kernschmelze
Ein siebter Grund, warum der Aktienmarkt im Jahr 2022 zusammenbrechen könnte, ist die rapide ansteigende Margin-Verschuldung, d.h. die Höhe des Geldes, das man sich bei Maklern/Instituten gegen Zinsen leiht, um Wertpapiere zu kaufen oder leer zu verkaufen. Im November 2021 waren fast 919 Milliarden Dollar an Margin-Schulden ausstehend. Darüber hinaus hat es seit Anfang 1995 nur drei Fälle gegeben, in denen die Margin-Schulden in einem einzigen Jahr um mindestens 60 % gestiegen sind. Dies geschah nur wenige Monate vor dem Platzen der Dotcom-Blase, unmittelbar vor der Finanzkrise und im Jahr 2021.
8. Ein Krypto-Crash
Langfristig gesehen ist der Aktienmarkt eine Geldmaschine. Doch in den letzten Jahren haben sich die Spekulanten auf den Kryptowährungsmarkt gestürzt. Die Beobachtung, dass Bitcoin in etwas mehr als 11 Jahren um 8.000.000.000 % gestiegen ist oder die Meme-Münze Shiba Inu in 12 Monaten um 46.000.000 % zugelegt hat, hat zu einem nie dagewesenen Ausmaß an FOMO (fear of missing out) geführt. Ein Krypto-Crash im Jahr 2022 würde wahrscheinlich auf Aktien lasten, die vom Kryptowährungsökosystem abhängig sind, und das Investitionskapital für Aktien verringern.
9. Der Wert rückt in den Fokus
Die Bewertung ist ein weiteres eindeutiges Problem für den Aktienmarkt im Jahr 2022. Zu Beginn des Jahres lag das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des S&P 500 bei 40, was einem Zwei-Dekaden-Hoch entspricht. Das Shiller-KGV untersucht die inflationsbereinigten Gewinne der letzten 10 Jahre. Dies ist weit mehr als das Doppelte des durchschnittlichen Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnisses für den S&P 500 von 16,9, das mehr als 150 Jahre zurückreicht.
10. Geschichte wiederholt sich
Seit 1960 gab es neun Bärenmärkte (d. h. Rückgänge von mindestens 20 % beim S&P 500). Nach jedem der letzten acht Tiefststände des Bärenmarktes, den Coronavirus-Crash von 2020 nicht mitgerechnet, hat der S&P 500 in den darauf folgenden 36 Monaten entweder eine oder zwei Korrekturen von mindestens 10 % erfahren. Das bedeutet, dass die Erholung von einem Bärenmarkttief ein holpriger Prozess ist, der nicht in einem geradlinigen Aufschwung endet.
Quelle: nasdaq.com